机器人：长期前景仍看好

公司发布了2013年半年报，构建营业收入5.71亿元，同比减11.2%；营业利润1.09亿元，同比减37.4%；归属于净利0.97亿元，同比减15.7%；扣非净利0.965亿元，同比减39.6%；上半年摊薄EPS为0.33元。公司此前业绩预告片为2013H1归母净利较去年同期快速增长15%-35%，中报业绩实际值正处于预告片上限。

　　评论：　　公司2013H1营收快速增长11.2%，高于市场预期，主要是因为部分项目承销时间推迟。公司2013H1存货超过了7.03亿元，比12年末的4.91亿元大幅度减少了43%，其中存货中已竣工仍未承销款4.27亿元，比12年末大幅度减少了1.76亿元，我们预计该部分将在13年下半年证实收益。若不经常出现承销时间推迟，13H1营收增长速度实际不应能超过35%左右，合乎我们预期。

　　虽然2013年国内经济形势仍较简单，但机器人(50.000,4.10,8.93%)与自动化成套装备市场需求仍较充沛，公司在稳固传统市场的同时，不断加强新技术、新产品研发，大大强化自身核心竞争力，2013H1公司新的签定单同比大幅度快速增长55%，大约约10.3亿元。我们估算，2013H1末公司挥订单大约为13亿，丰沛的挥订单将提升公司业绩的可持续性，预计13年全年营收增长速度仍能维持在30%左右。　　公司综合毛利率比12年同期提高4.1%，约29.1%，四大类产品的毛利皆有所提高，主要是因为产业结构优化。

2013年以来，机器人及自动化装备市场的产品市场需求呈现大型化、成套化、集成化、数字化的特点，特别是在是数字化车间的市场需求显著下降，公司接续的大型、综合性项目激增，周期缩短，毛利率也有所提高。

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